С использованием Price Multiples

Преимущества коэффициентов заключаются в следующем:

Цена на прибыль (P / E)

  • Простая в использовании
  • Наиболее часто используемая мера оценки
  • Исследования имеют указывает на сильную корреляцию с долгосрочными доходами.

Ценовая стоимость (P / BV)

  • Как правило, она является стабильной метрикой оценки, поскольку балансовые показатели не колеблются много квартала к кварталу.
  • Может использоваться как показатель оценки, даже когда фирмы сообщают о потерях EPS.
  • Хорошая метрика для оценки фирм, терпящих бедствие

Цена продажи (P / S)

  • Продажи имеют тенденцию быть реалистичным числом и не подвержены влиянию в основном по вопросам бухгалтерского учета.
  • Хорошая метрика для оценки фирм, терпящих бедствие.
  • Может использоваться как показатель оценки, когда фирмы сообщают о потере.

Денежный поток (P / CF)

  • Денежный поток является более достоверным показателем результатов компании по сравнению с прибылью.
  • Менеджеры управления манипулировать денежными потоками сложнее, так как они менее волатильны, чем доходы.
  • Исследования показали, что это надежный показатель в долгосрочной перспективе.

Недостатки для каждого из них следующие:

Цена-к-Заработок (P / E)

  • Нельзя использовать для фирм, когда они сообщают о потерях в прибыли.
  • Прибыль может быть изменчивой с учетом различных входных данных.
  • Заработок легче манипулировать управлениями.

Ценовая стоимость (P / BV)

  • Не учитывает относительный размер активов при сравнении фирм.
  • Показатели учета могут искажать результаты.
  • Балансовая стоимость не является точной мерой реальной рыночной стоимости.

Цена продажи (P / S)

  • Продажи не всегда переводят прибыль, которая может не учитывать компонент затрат.
  • Сложно оценивать компании с разной структурой затрат.
  • Вопросы учета, связанные с признанием выручки, могут все еще изменять продажи.

Денежный поток (P / CF)

  • Некоторые предметы не включены, например, безналичный доход.

Используя следующие данные о Newco и Oldco, определите отношения P / E, P / BV, P / S и P / CF каждой компании, а затем интерпретируйте результаты.

Данные для Newco и Oldco

Ответ:

Учитывая приведенные выше результаты, Newco, по-видимому, недооценен относительно Oldco на основе отношения P / E. Две компании, по-видимому, справедливо оцениваются на относительной основе в отношении отношения P / S. Основываясь на соотношениях B / V и P / CF, Oldco, по-видимому, недооценен относительно Newco.

Заключение
В этом разделе мы обсудили подход оценки стоимости ценных бумаг, модель дисконтирования дивидендов (DDM), различные методы фондового рынка, промышленности и анализ компаний, а также технический анализ.

В разделе «Фиксированный доход» мы изучим основы основ.