Два и двадцать

Что означает «Два и двадцать» означает

Два и двадцать - это тип структуры компенсации, которую обычно используют менеджеры хедж-фондов, в которых часть компенсации зависит от производительности. Эта фраза относится к тому, как менеджеры хедж-фондов взимают плоскую 2% от общей стоимости активов в качестве платы за управление и еще 20% от полученной прибыли.

РАЗРЕШЕНИЕ «Два и двадцать»

Плата за управление в размере 2% выплачивается менеджерам хедж-фондов независимо от эффективности фонда. Управляющий хедж-фондами с активами стоимостью 1 млрд. Долларов (AUM) зарабатывает 20 миллионов долларов, даже если фонд работает плохо. Плата за прибыль в размере 20% выплачивается только после того, как фонд достигнет уровня производительности, который превышает определенный порог прибыли, как правило, около 8%. Некоторые инвесторы, которые никогда не платили 20% гонорара, потому что прибыли не было, считают, что плата за управление 2% слишком высока по сравнению с общей эффективностью многих фондов.

Знаменитый инвестор Уоррен Баффет в письме от 25 февраля 2017 года изложил: «Мои расчеты, по общему признанию, очень грубые, заключается в том, что поиск элиты для превосходных инвестиционных советов вызвал ее в совокупности , потратить более 100 миллиардов долларов за последнее десятилетие. Объясните это: даже плата в размере 1% на несколько триллионов долларов складывается. Конечно, не каждый инвестор, который вкладывал деньги в хедж-фонды десять лет назад, отставал от S & P. ​​Но я полагаю, что мой подсчет совокупного дефицита является консервативным ». По словам Баффета, очень богатые инвесторы привыкли к превосходным услугам и продуктам в других сферах жизни, и они ошибочно полагают, что превосходные продукты и услуги также доступны в финансовых услугах, что, по его мнению, является ошибкой. Они заканчивают тратить триллионы долларов на чрезмерно сложные и неэффективные стратегии хедж-фондов. (См. Также: Ежегодное письмо акционеров Уоррена Баффета на 2017 год .)

Когда высокие пошлины оправданы

Один из самых успешных хедж-фондов мира с 1994 года - это Renaissance Technologies, во главе с Джим Симмонсом, бывшим нарушителем кода NSA. В 65 миллионов долларов в AUM, его фонд генерирует 3 доллара. 2 миллиарда годовых сборов за управление. Из-за его замечательной негативной отдачи за эти годы он также взимает комиссионный сбор в размере 44%. По оценкам, его хедж-фонд вернул в среднем 71,8% в период с 1994 по 2014 год. Наихудшие показатели фонда в период с 2001 по 2013 год были на 21% выше. Когда его спросят инвесторы, почему его сбор за прибыль настолько высок, он отвечает, говоря им, что может уйти, если захочет, - но мало кто это делает.

Больше двух и двадцати

Из-за их неполноценности или непоследовательности, многие менеджеры хедж-фондов оказываются под давлением, чтобы уменьшить свои сборы.Инвесторы быстро погашали активы с неэффективными хедж-фондами, при этом значительная часть была перераспределена на более крупные фонды с более высокими рекордами. Чтобы остановить кровотечение, менеджеры хедж-фондов соблюдали. В 2015 году средняя ставка вознаграждения составляет 1,5% активов и 17,7% прибыли. Тем не менее, высокоэффективные хедж-фонды по-прежнему взимают 20% и более.

Инвесторы не единственные, кто жалуется на высокую прибыль. Руководители хедж-фондов также подвергаются давлению со стороны политиков, которые хотят реклассифицировать комиссию за прибыль как обычный доход для целей налогообложения. По состоянию на 2016 год их комиссионные сборы за прибыль, также называемые процентными процентами, классифицируются как доходы от прироста капитала, которые облагаются налогом более выгодно. Руководители фондов утверждают, что проценты не представляют собой зарплату, а то, что она представляет собой рентабельность инвестиций, подлежащих риску, исходя из результатов.