Tata Motors: сказка о двух компаниях

Tata Motors (NYSE: TTM TTMTata Motors33. 06-1. 87% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), возможно, является одним из самых известных индийских компаний, что в немалой степени связано с тем, что он был одним из первых индийских компаний, которые перечислили на бирже США. Более того, аналитики и инвесторы давно в восторге от возможности продажи легковых и грузовых автомобилей в такой большой и растущей экономике.
Хотя это звучит хорошо, реальность года в год была более сложной. Отчасти из-за плохого дизайна, сомнительного опыта клиентов и неэффективной инфраструктуры Tata столкнулась со значительными проблемами в своем бизнесе для пассажирских перевозок внутри страны, в то время как бизнес коммерческих автомобилей боролся перед лицом более жестких экономических условий. Это оставляет компанию еще более зависимой от Jaguar Land Rover - растущего люксового бренда с хорошим воздействием на Китай, а также восстановления рынков в Северной Америке и Европе. Многие из показателей для Tata Motors предлагают недооценку, но анализ долгосрочных денежных потоков показывает, что инвесторы все еще могут ожидать большего, чем эта компания может доставить на долгосрочную перспективу.
JLR Driving the Business
Практически с момента, когда Tata купила Jaguar и Land Rover от Ford (NYSE: F FFord Motor Co12. 04-0. 17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), создав Jaguar Land Rover Automotive PLC (JLC), это подразделение является важной частью общего бизнеса компании. Это стало более правдоподобным с точки зрения успеха JLR и борьбы с внутренним автомобильным бизнесом Tata. По состоянию на первый финансовый квартал (июньский квартал 2013 года), JLR составил около 80% от продаж компании и около 98% EBITDA компании.
Хорошей новостью является то, что JLR только усиливается. (Nasdaq: BAMXY), Audi (часть консорциума Volkswagen (Nasdaq: VLKAY)), но не только JLR, и Mercedes (принадлежит Daimler (Nasdaq: DDAIY), но бренды преуспевают в Северной Америке и Европе, несмотря на продолжающиеся экономические проблемы. консолидировать платформы и улучшить совместное использование частей, может улучшить рентабельность в высоких категориях. Может ли компания выполнить внутренний оборот?
Хотя у Tata Motors когда-то был захватывающий внутренний бизнес, компания допустила некоторые известные ошибки, в том числе чрезмерное расширение (999) Mahindra & Mahindra
) и более чем 60 % рынка средних и тяжелых автомобилей (намного опережая
Ашок Лейланд и Эйчер ).Tata сотрудничает с Cummins (NYSE: CMI CMICummins Inc (пример Cummins Engine Inc) 167. 96-2. 00% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) на многих своих платформах, и хотя рынок коммерческих автомобилей в Индии был поражен снижением добычи и строительства, долгосрочный прогноз по-прежнему остается здоровым. В отличие от этого, бизнес легковых автомобилей находится в плохом состоянии. Доля компании была слабой на некоторое время, но упала с 15% в фискальном 2012 году до 6% в 2013 финансовом году, так как соперники вроде Maruti и
Hyundai пробили мимо Tata. Руководство говорит о правильных вещах, касающихся упорядочения цепочки поставок, улучшения производства и повышения качества и лучшего потребительского опыта. Несмотря на это, у Tata довольно крутой подъем в гору, чтобы получить этот бизнес до такой степени, что он снова станет позитивным фактором производительности. Нижняя линия JLR обеспечивает весь рост прямо сейчас, так как продажи выросли на 13% в последнем квартале и компенсировали 14-процентное снижение доходов в отечественном бизнесе. Благодаря тому, что JLR получает долю и только начинает процесс повышения рентабельности благодаря рационализации платформы / частей, вы можете утверждать, что просто стабилизация внутреннего бизнеса станет большим улучшением для Tata Motors. Моя единственная реальная проблема с Tata в настоящее время заключается в том, что цена сегодня, похоже, предсказывает некоторые существенные улучшения. Даже если Tata Motors может увеличить доход с долгосрочной ставкой в ​​10% и получить свободные денежные потоки в среднем разряде (что было бы очень полезно для производителя автомобилей / тяжелых автомобилей), трудно утверждать, что акции сегодня стоят более 22 долларов. Хотя продавцы не согласны с ними, и Tata Motors может стать хорошей игрой для инвесторов, желающих позиционировать себя для отскока на развивающемся рынке, я думаю, что рынок уже приносит достаточно большой успех для JLR, не говоря уже о невероятной степени восстановление в отечественном автомобильном бизнесе.
Раскрытие информации: На момент написания статьи автор не имел финансовых позиций в упомянутых компаниях.