Стандарт VI-A: Раскрытие конфликтов

Стандарт VI содержит три подраздела:

  • Стандарт VI-A: Раскрытие конфликтов
  • Стандарт VI-B: Приоритет транзакций
  • Стандарт VI-C : Реферальные пошлины

Стандарт VI-A: Раскрытие конфликтов
Члены и Кандидаты должны полностью и справедливо раскрывать все вопросы, которые разумно могли бы нанести ущерб их независимости и объективности или повлиять на соответствующие обязанности перед их клиентами, клиентов и работодателя. Члены и Кандидаты должны обеспечить, чтобы такие раскрытия были выдающимися, предоставлялись на понятном языке и эффективно передавали соответствующую информацию.
Обоснование стандарта VI-A
Как и в случае с другими стандартами в категории IV, основной целью настоящего стандарта является защита работодателя. Полное раскрытие информации - это стандарт, который встречается с некоторым сопротивлением со стороны тех, кто хочет защитить свою конфиденциальность, но принцип признает большую пользу, которая возникает в результате требуемых раскрытий.
Кроме того, раскрытие конфликтов интересов защищает клиентов и общественность - действительно, в стандарте IV-B этот же принцип пересматривается, поскольку он связан с отношениями с клиентами и перспективами. Предоставление двух отдельных Стандартов руководству показывает, что конфликты интересов имеют жизненно важное значение для инвестиционной отрасли, поскольку они потенциально влияют на последние три слова Кодекса этики: «независимое профессиональное суждение». По мнению Института CFA, бенефициарное владение на складе компании может потенциально привести к предвзятости в пользу этой безопасности, особенно в крупных фирмах, где влиятельный портфельный менеджер может часто перемещать рынок в пользу его или ее личные владения просто путем рекомендации их покупки для клиентских счетов или для взаимного фонда, которым он управляет.
Руководства по соблюдению интересов, созданные отделами соблюдения, часто кажутся чрезмерными из-за внешней стороны, но эти правила важнее, чем когда-либо в сегодняшней среде, где простой вид конфликта может быть основой для судебного процесса. Юридическое руководство, как правило, не склонно к риску и действует в отношении правил и положений, которые вряд ли могут быть оспорены судом. Мало что можно получить, утверждая, что «вы этичны и не должны быть объективными» - эти правила разработаны для обеспечения правовой основы, чтобы каждый был подчинен тем же принципам, и, следовательно, соблюдение этих правил должно соблюдаться ,
Что касается личной собственности на ценные бумаги, обратите внимание, что первая часть настоящего стандарта просто требует раскрытия работодателю всех находящихся в собственности ценных бумаг. Основываясь на этом раскрытии и исходя из деятельности фирмы, компания может выпустить дополнительные ограничения, которые могут ограничить личную торговлю определенными ценными бумагами. Во второй части Стандарта указано, что для любой внутренней директивы, которая налагается, работник полностью обязан соблюдать то, что требует работодатель.Другими словами, это не просто нарушение правила компании; он также нарушает Кодекс и Стандарты, и физическое лицо будет подвержено санкциям как от отдела соблюдения его или ее фирмы, так и от Комитета по стандартам и политике Института CFA.
Если экзамен CFA Level 1 представляет собой конфликт интересов, обычно стоит выбрать тот выбор, который кажется самым чрезмерным с точки зрения раскрытия и общения. Игнорирование или отказ от отчета о чем-то - это, безусловно, неправильный путь!

Посмотри!

Текущий и пересмотренный : Стандарты, относящиеся к конфликтам интересов, впервые сгруппированы под их собственной римской цифрой (VI, Конфликты интересов), что свидетельствует о их важности для профессии. Традиционно Стандарты были организованы в отношении затронутого лица (Работодателя, Заказчика, Инвестиции Общественности), но проблемы конфликта интересов, как правило, влияют на все эти отношения.

Применение стандарта VI-A
Вот некоторые проблемные ситуации, о которых вам следует знать, когда вы тестируете этот стандарт на экзамене:

  • Тот факт, что транзакция небольшая и незначительная, не является 'действительный повод для нарушения этого Стандарта . Вопрос экзамена мог бы описать ситуацию, когда аналитик купил только 10 акций акции, которая была в ограниченном списке компании, и сообщила вам, что он купил ее для своего колледжа в 10-летней дочери (экзамен часто пытается маскировать нарушения, заставляя их казаться невиновными), но эти детали не имеют значения. Да, покупка 10 акций фонда для учетной записи ребенка не оказывает существенного влияния на способность быть объективным. Тем не менее, необходимо строго придерживаться правил конфликта интересов, поскольку они созданы не только для предотвращения материальных конфликтов, но и для предотвращения возникновения конфликта, а также для установления правовой основы, согласно которой эти правила универсальны.
  • Не оставляйте решение о том, следует ли сообщать что-то на усмотрение человека . В случае сомнений сообщайте отношения или приобретенные ценные бумаги сотруднику по соблюдению или другому соответствующему лицу и позволяйте работодателю определить, существует ли конфликт интересов в конкретной ситуации.
  • Непосредственные члены семьи обычно подчиняются тем же правилам раскрытия информации . Если вы столкнулись с вопросом, касающимся этой темы на экзамене, не отвечайте, что человек не должен был сообщать о материальной позиции в компании просто потому, что запас был зарегистрирован по имени его жены. Это было бы неправильно.
  • Раскрыть бизнес-отношения «quid pro quo» . Например, Справочник по стандартам практики (стр. 54) дает пример советника, который использовал небольшой брокер / дилер для сделок, хотя этот брокер / дилер не предоставлял конкурентоспособные цены - отношения существовали, потому что советник был получение рефералов взамен (quid pro quo), а брокер / дилер был старым другом колледжа.Этот сценарий показывает неспособность действовать в интересах клиента и является нарушением Стандартного регулирующего конфликта интересов.
  • Аналитик также является директором правления . Вот краткое описание возможных конфликтов:
Директор = центр> Аналитик
Долг перед акционерами Фидуциарная обязанность клиентам
Ценные бумаги или варианты, полученные в качестве компенсации Рекомендация будет участвовать в торгах цена выше
Частная для массовой непубличной информации Использование материальной непубличной информации?
  • Небольшая инвестиционная консультационная фирма покупается более крупной фирмой . Новые отношения должны быть раскрыты по любым рекомендациям ценных бумаг более крупной фирмы.
  • В бонусном стимуле есть изменения. Фирма меняет способ компенсации своих портфельных менеджеров, перейдя на план стимулирования, где больше внимания уделяется краткосрочным (годичным) показателям производительности (относительный выигрыш). Раньше основным стимулом было отставание пятилетних чисел. Новый стимул представляет собой существенное изменение в том, как обрабатываются учетные записи, и должен быть раскрыт клиентам.
  • Аналитик излагает некоторые благоприятные исследования . У аналитика есть варианты, которые будут истекли, если базовая цена акций не будет ралли в ближайшие пару месяцев. Аналитик пишет рекомендацию о покупке акции, чтобы помочь разжечь ралли. Является ли это нарушением? В то время как ситуация представляет собой очевидный конфликт интересов, аналитик может сделать такую ​​рекомендацию, при условии, что (a) существует разумная и адекватная основа, и (б) раскрывается право собственности на варианты и тот факт, что они заканчиваются.

В день экзамена, когда вам представили ситуацию и попросили оценить, действительно ли это конфликт интересов, спросите, является ли эта информация существенной. Может ли разумный человек рассматривать это как потенциальную предвзятость? Стандарт требует, чтобы вы ошибались на стороне осторожности - что кажется тривиальным для одного человека (например, «Я когда-то работал у брокера / дилера, а 10 лет назад мы участвовали в андеррайтинге на привилегированные акции в этой фирме».) Может означать совсем немного к другому.
Как выполнить

  • Сообщить о выгодном интересе к любой ценной бумаге, которая может разумно считаться мешающей индивидуальной ответственности за непредвзятое мнение в повседневной работе.
  • Сообщите обо всех таких ценных бумагах, принадлежащих ближайшей семье, и о любых счетах (например, семейных трастах), по которым есть инвестиционное усмотрение.
  • Сообщить обо всех транзакциях для себя и для семей.
  • Сообщите обо всех внешних отношениях, которые могут вызвать конфликт (например, членство в совете директоров, должности доверительного управляющего).
  • Соблюдайте все внутренние директивы фирмы.
  • Обсудите вопросы конфликта интересов с сотрудником по вопросам соблюдения и непосредственным руководителем (или юрисконсультом, если это необходимо) до принятия каких-либо действий.

Пример из практики
Если жена аналитика работает в совете директоров компании, а аналитик пишет исследовательский отчет, рекомендующий покупку в этих акциях, такие отношения могут создать определенную предвзятость в пользу этой компании и тех акции.Клиент может прочитать отчет об исследовании и сказать: «Ну, конечно, этому парню нравится этот запас - его жена работает в совете директоров. Он, вероятно, просто рекомендует ей поддержать ее». Клиент может рассматривать место жены на доске как фактор, который делает объективную и объективную отчетность невозможной. Даже если исследование является полным, полным и полностью поддержанным, именно те материальные отношения, которые создают конфликт интересов в глазах некоторых, должны быть полностью представлены и справедливо раскрыты клиенту, размышляя над тем, следует ли действовать по рекомендации. Не раскрывать такую ​​информацию считается несправедливым по отношению к клиенту и этическим нарушением.
Отношения с материалом
Стандарт VI-A был создан для решения ситуаций, когда существуют материальные отношения, связанные с компаниями, которые также являются предметом исследовательских отчетов и инвестиционных рекомендаций. Единственным требованием, связанным с настоящим стандартом, является раскрытие отношений - какой потенциальный конфликт имеет этот человек? Разглашение должно быть сделано на понятном языке, таким образом, чтобы основная информация передавалась клиенту, который должен знать.
Для тематического исследования выше, размещение раскрытия «Непосредственный член семьи сидит в совете директоров» на первой странице отчета поставит аналитика в соответствие со Стандартом. Раскрытие того, что это жена аналитика может иметь еще большее значение, но аналитик также имеет право на неприкосновенность частной жизни, а «ближайший член семьи» - это все, что требуется Стандартом.
Стандарт применяется, в частности, в ситуациях, когда аналитик рекомендует акции, а также сохраняет личную инвестиционную позицию в акциях. Некоторые люди могут рассматривать этот тип конфликта в позитивном свете - как «аналитик любит его достаточно, чтобы владеть им». Важные отношения, требующие раскрытия информации, включают, помимо прочего, следующее:

  • Материальное бенефициарное владение ценными бумагами (собственная или ближайшая семья)
  • Андеррайтинговые отношения между компанией и фирмой аналитика
  • Брокерские / дилерские отношения ( например, имеет ли этот брокер рынок на складе)
  • Совет директоров, оставшийся в качестве консультанта и т. д.
  • Непосредственные семейные обстоятельства (например, там, где там работает супруга)