Seadrill против Transocean: выживание низких цен на нефть

За последние 12 месяцев цены на сырую нефть стабилизировались в диапазоне от 45 до 55 долларов США для промежуточной нефти в Западном Техасе (WTI), начиная с минимумов в 30 долларов в начале 2016 года. Хотя эти уровни составляют 50 % ниже своей цены за 100 долларов до распродажи в середине 2015 года, это позволяет многим трудящимся нефтедобывающим компаниям восстанавливаться до уровня прибыльности. Однако некоторые сегменты нефтяной промышленности, которые специализируются на добыче нефти для добычи нефти, по-прежнему считают ее слишком дорогостоящей для производства и потребуют роста цен до 65 - 75 долл. США, что на 40% выше текущих уровней, чтобы стать прибыльным еще раз.

Одна часть этого сегмента, сектор глубокого морского бурения, за последние три года снизилась, и компании изо всех сил пытаются поддерживать операции на фоне нарастающих долговых свай и квартальных операционных потерь. Два крупнейших игрока, Transocean Ltd (RIG RIGTransocean Ltd. 52 + 0. 61% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Seadrill Ltd (SDRL SDRLSeadrill Limited0. 37+ 1. 07% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) сталкиваются с вопросами долгосрочной жизнеспособности. Здесь мы посмотрим на этих конкурентов и посмотрим, какое будущее может удержать их.

Бизнес-модель Transocean & Seadrill

Transocean и Seadrill работают в аналогичных частях морского нефтяного бурового сектора и являются конкурентами друг с другом. По данным Reuters, Transocean Ltd. является международным поставщиком услуг морского бурения для нефтяных и газовых скважин. Основной задачей компании является заключение контрактов на буровые установки, соответствующее оборудование и рабочие группы на дневной основе для бурения нефтяных и газовых скважин. По состоянию на 9 февраля 2017 года он принадлежал или имел частичную долю собственности и эксплуатировал 56 мобильных морских буровых установок.

По состоянию на 9 февраля 2017 года его флот состоял из 30 флотаторов, семи суровых поплавков среды, трех глубоководных флоутеров, шести промежуточных флоутеров и 10 кулеров с высокими характеристиками. Как и 9 февраля 2017 года, в нем также было четыре сверхгидравлических буровых установки и пять строек с высокими спецификациями под строительство или по контракту, который будет построен. Контрактные услуги по бурению скважин распределены по районам разведки и разработки нефти и газа по всему миру. Буровой флот компании можно охарактеризовать как поплавки, в том числе буровые установки и полуавтомобили, а также кузовы. (Подробнее см. Также: Transocean получает уведомление о досрочном прекращении контракта Discoverer India .)

Seadrill Limited, через Reuters, является морским буровым подрядчиком, предоставляющим услуги морского бурения для нефтегазовой отрасли. Основным направлением деятельности компании является владение и эксплуатация буровых установок, полупогружных буровых установок и буровых установок для операций на мелководных, средне-, глубоководных и глубоководных участках, а также в неблагоприятных и суровых условиях.Сегменты компании являются плавающими и взбитыми. Компания предлагает услуги по бурению, завершению и обслуживанию морских разведочных и эксплуатационных скважин.

Seadrill заключает контракт с буровыми установками в первую очередь на дневной основе для бурения скважин для своих клиентов. Он также имеет флот из примерно 38 морских буровых установок, состоящий из более 12 полупогружных буровых установок, приблизительно семи буровых установок и более 19 буровых установок в эксплуатации и контрактов на строительство примерно 13 морских буровых установок. Seadrill также предоставляет управленческие услуги некоторым неконсолидированным компаниям, в которых она удерживает инвестиции.

Перспективы компании

Из двух компаний Seadrill, безусловно, представляется наиболее опасным для инвесторов. Его акции упали выше 40 долларов США в 2014 году до уровня ниже 1 доллара США в последние недели, доведя его до уровня копейки и рискуя выйти из NYSE, если его акции не восстановятся выше доллара в течение 30 дней. У компании также есть чистый дефицит почти в 2 миллиарда долларов, где текущая задолженность и обязательства превышают активы. Несмотря на две сделки, подписанные в прошлом месяце на сумму 1 доллар США. 4 миллиарда в течение следующих 10 лет, многие аналитики опасаются, что Seadrill будет приносить банкротство, поскольку для повышения рентабельности цены на нефть достигнут 65 - 75 долларов США.

Если нефть останется ниже этого уровня, компания не сможет обеспечить новые контракты и не сможет обслуживать свои долги. Если Seadrill ищет главу 11, это не обязательно означает, что ей придется продавать свой флот буровых установок, а нужно будет вести переговоры с кредиторами о реструктуризации задолженности и, надеюсь, вернуться к операциям. Однако не исключено, что офшорные компании вынуждены продавать огонь: Hercules Offshore был вынужден ликвидироваться после выхода из главы 11. (Более подробно см .: Seadrill предупреждает о возможном банкротстве в результате 4-го квартала . )

Ликвидация была бы позором для Seadrill, которая может похвастаться одним из новейших, безопасных и технологически продвинутых флотов в бизнесе. Это, возможно, потому, что он так много потратил на модернизацию своих буровых установок и кораблей, которые он наложил на столько долгов в этом процессе. Это контрастирует с Transocean, который столкнулся с проблемой после проблемы с его стареющим флотом. Средний возраст буровой установки составляет около 17 лет, а более трети парка Transocean - более 30 лет.

Проблема заключается в том, что эти старые установки не могут получить новые контракты на бурение, так как большая часть работ, которые имеются в наличии, присуждается более молодым станкам. Так как глубоководный флот компании, в частности, был настолько старым, что у него не было выбора, кроме как вывести из эксплуатации активы по мере их расторжения. Так как спад на нефтяном рынке начался два года назад, компания отказалась от более чем 20 своих установок, в то время как еще больше бездействует. С другой стороны, Seadrill не испытывала этих проблем почти в той же степени. (Более того, см. Также: У одной страшной серилы нет, а трансокея .)

Несмотря на эту разницу в возрасте флота, Transocean остался на более твердой финансовой почве с положительной 22% -ной операцией margin и +2.25% -ная рентабельность собственного капитала (ROE) в первом квартале 2017 года. Тем не менее низкие цены на нефть подорвали ожидания, а акции компании потеряли почти 30% на сегодняшний день, но по-прежнему могут похвастаться 4 долларами. 15 миллиардов рыночных капиталовложений. Акции Seadrill потеряли более 82% за тот же период.

Для инвесторов, похоже, Transocean является более стабильной инвестицией, поскольку Seadrill может быть принужден к банкротству. Если это так, и компании необходимо ликвидировать свой флот по ценам продажи огня, такие компании, как Transocean, могут воспользоваться возможностью, чтобы вырвать этот более молодой флот, чтобы заменить его устаревшее оборудование.