Лапша удваивается в дебюте IPO: время продавать?

Fast Casual chain chain Лапша и компания (Nasdaq: NDLS NDLSNoodles & Company4. 25-1. 16% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) оценил свое IPO 27 июня на уровне 18 долларов США. В первый день торгов он закрыл 104. 2%, один из лучших первых дней для IPO США с 2001 года. Очевидно, время для тех, кто получил акции в своем IPO, чтобы продать - не так ли? Я посмотрю, есть ли причины, по которым вы не должны получать прибыль.

Основные моменты IPO
Компания Noodles & Company первоначально оценивала свои акции между 13 и 15 долларами США.

  • К моменту своего IPO менее чем через две недели его акции продавались за 18 долларов США, каждый из которых заработал 100 долларов США. 4 миллиона (включая надбавку) после сборов андеррайтера и других расходов на размещение.
  • Он намерен выплатить 85 долларов. 9 миллионов из 100 долларов США. 3 миллиона в выдающейся долгосрочной задолженности, сберегающей компанию приблизительно 3 миллиона долларов США в виде годовых процентов.
  • Argentia Private Investments, один из владельцев прямых инвестиций Noodles & Company, другой, являющийся Catterton Partners, получил специальный дивиденд в размере 400 000 долларов США вместе с этим предложением. Не будет дивидендов, выплаченных компанией.
  • Два партнера по частному капиталу приобрели Noodles & Co. 29 декабря 2010 года.
  • У Catterton есть значительный опыт работы в ресторане с Outback Steakhouse, P. F. Chang's и другими. Argentia - это инвестиционный инструмент для инвестиций в акционерный капитал для PSP Investments, управляющий пенсионными инвестициями для Канадской государственной службы, Mounties и канадских вооруженных сил.
  • В то время как условия первоначальной покупки Catterton недоступны, ясно, что задолженность не была значительной частью ее покупки, поскольку она увеличилась всего на 43 миллиона долларов в 2010 финансовом году. Согласно проспекту, Catterton, Argentia и некоторые из менеджеров инвестировали $ 201. 5 миллионов в капитале, чтобы купить компанию. Таким образом, возможная цена сделки, объединяющая две цифры, составляет 245 миллионов долларов.
  • Noodles & Co. имеет 291 принадлежащие компании рестораны и 52 франчайзинговых представительства в 26 штатах и ​​в округе Колумбия.
  • За последние восемь лет он поступил от 100 ресторанов до 343 на конец мая.
  • Средний ресторан поставляется с суммарными денежными вложениями в размере 725 000 долларов США за вычетом резервов арендатора.
  • Средний ресторан генерирует 1 доллар. 18 миллионов в доходах и 263 000 долларов США в качестве прибыли в год, в результате чего окупаемость составляет 3-4 года.
  • Общесистемный сопоставимый рост продаж магазинов в 2012 году составил 5,4%, что выше, чем в 2011 и 2010 годах.


Что вы получаете
Очевидно, вы покупаете сеть ресторанов, которая растет.В 2013 году он планирует открыть от 38 до 42 принадлежащих компании мест вместе с шестью-восемью участками франшизы. Но не ожидайте, что его развитие франшизы станет намного более занятым. Компания использует франчайзинг для повышения узнаваемости бренда в тех областях, где он не намерен найти в краткосрочной и среднесрочной перспективе. В этом отношении это очень похоже на Starbucks (Nasdaq: SBUX SBUXStarbucks Corp57. 36-0. 95% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), который использует лицензирование формат в тех местах, где он не планирует напрямую инвестировать.

ВИДЕТЬ: Как анализировать запасы ресторанов
Рост доходов от лапши и компании лучше всего описывается как рабочий. С 2008 года он вырос с 169 млн. Долл. США до 297 млн. Долл. США в конце января. Это средний годовой темп роста в 15,2%. По операционным доходам за тот же период ему удалось увеличить на 67% 5% ежегодно. Его управленческая команда, состоящая из нескольких бывших McDonald's (NYSE: MCD MCDMcDonald's Corp167. 00-1. 82% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) и > Chipotle Mexican Grill (Nasdaq: CMG CMGChipotle Mexican Grill Inc275. 00 + 0. 40% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) руководители, сделали хорошую работу, создав более сильную Нижняя линия. Тем временем, когда он наращивает складские отверстия, вы можете ожидать, что прибыль будет несколько изменчивой, в то время как она построит свой след в США. Ожидается, что она сможет вырасти до 2 500 магазинов в течение следующих 15-20 лет. С этой точки зрения потенциал его концепции огромен. Оценка

По цене IPO в размере 18 долларов США компания Noodles & Company имела корпоративную стоимость 14. В 6 раз скорректированная EBITDA составила 36 долларов США. 3 миллиона. По сравнению с Chipotle, стоимость которой в 19 раз превышает показатель EBITDA, это более чем справедливо. Быстро перейдите к 2 июля, так как я пишу это, и его стоимость предприятия увеличилась до 38 раз по EBITDA или в два раза выше стоимости Чипотля. Учитывая его перспективы роста, это, безусловно, не возмутительно - но это тоже не дешево.
Даниэль Гросс (Daniel Gross), глобальный бизнес-редактор в Daily Beest Newsweek, считает, что андеррайтеры Noodles & Company взорвали свои цены на IPO, оценивая компанию в сумме 100 миллионов долларов США. Мистер Гросс просто ошибается. Тот факт, что акции удвоились, имеет мало общего с тем, были ли его акции оценены точно или нет. Несомненно, оглядываясь назад, он мог бы выйти на 24 доллара за акцию (в 19 раз EBITDA); однако упражнение не должно видеть, насколько жадной может быть компания, а скорее для создания рынка для своих акций. Независимо от того, что г-н Маркет решает после этого, это не в его руках. Ценообразование на уровне 18 долларов США гарантирует, что вы продадите все 5. 3 миллиона акций, доступных в ходе IPO, и не получите яйца на вашем лице, поскольку это танки в первый день торгов. Во всяком случае, это говорит о том, что инвесторы по-прежнему проявляют большой интерес к владению акциями. И это хорошо.

Bottom Line

Если бы я был одним из счастливчиков, у которого были акции в 18 долларов, я бы стал настоящим продавцом на данный момент. Если вы не смогли войти в IPO (это большинство из нас), я бы подождал, пока он вернется в середине 30-х.Хотя его потенциал кажется огромным, неизвестные в этот момент также значительны. Береженого Бог бережет.