Net Экспозиция

Что такое «нетто-выдержка»

Чистое воздействие - это процентная разница между длинной и короткой экспозицией хедж-фонда. Чистое воздействие представляет собой меру того, в какой степени торговая книга фонда подвержена рыночным колебаниям. Менеджер хедж-фонда будет корректировать чистую прибыль в соответствии с его или ее инвестиционным прогнозом - бычьим, медвежьим или нейтральным. У фонда есть чистая длительная выдержка, если процентная сумма, вложенная в длинные позиции, превышает процентную ставку, вложенную в короткие позиции, и имеет чистую короткую позицию, если короткие позиции превышают длинные позиции. Если процент, инвестированный в длинные позиции, равен инвестициям в короткие позиции, это называется рыночной нейтральной стратегией, так как чистая прибыль равна нулю.

РАЗВЛЕЧЕНИЕ «НЕТ-ЭКСПОЗИЦИЯ»

Низкая чистая прибыль не обязательно указывает на низкий уровень риска, поскольку у фонда может быть значительное влияние. По этой причине также следует учитывать валовое воздействие (длительная экспозиция + короткая экспозиция), поскольку эти две меры вместе обеспечивают лучшее указание на общую экспозицию фонда.

Например, фонд с чистой длительной экспозицией 20% может относиться к любой комбинации длинных и коротких позиций - 30% в длину и 10% коротких, 60% в длину и 40% коротких или даже 80% в длину и 60 % короткая. Валовая экспозиция показывает процент активов фонда, которые были развернуты, и используется ли рычаги. Фонд с чистой длительной экспозицией в 20% и общей ставкой 100% полностью инвестируется. Такой фонд будет иметь более низкий уровень риска, чем фонд с чистой длительной экспозицией 20%, а валовая подверженность - 180% (например, длительная экспозиция на 100% меньше короткого воздействия 80%), поскольку последний имеет существенную степень кредитного плеча.

В то время как более низкий уровень чистого риска снижает риск того, что портфель фонда затронут колебаниями рынка, этот риск также зависит от секторов и рынков, которые составляют длинные и короткие позиции фонда.

В идеале долгие позиции фонда должны оцениваться, в то время как его короткие позиции должны снижаться по стоимости (позволяя закрывать короткие позиции с прибылью). Даже если длинные и короткие позиции перемещаются вверх или вниз вместе - в случае широкого рыночного продвижения или снижения соответственно - фонд может все же получить прибыль от своего общего портфеля в зависимости от степени его чистого воздействия. Однако, если длинные позиции снижаются в цене, а короткие позиции увеличиваются в стоимости, фонд может найти себе убыток, величина которого снова будет зависеть от его чистого воздействия.