Греция: сценарий наихудшего случая

Несмотря на то, что за последние несколько месяцев большое внимание уделялось нарождающемуся восстановлению в Соединенных Штатах, продолжающийся греческий кризис суверенного долга в Европе является напоминанием о том, хвост влияет на спады и глобальные экономические потрясения.

В ФОТОГРАФИЯХ: 10 самых больших неудачников в финансах

Как это произошло? То, что произошло, является результатом долгой серии плохих решений. Установление евро эффективно дало Греции доступ к огромному количеству относительно дешевой задолженности, но греческие чиновники не использовали доходы этой задолженности для хорошего использования. С момента появления евро соотношение долга и ВВП Греции оставалось выше 100%, а в стране наблюдался постоянный дефицит, превышающий 10% ВВП. В конечном счете, когда инвесторы (и, с опозданием, рейтинговые агентства) поняли, что у императора нет одежды, ставки по греческому долгу начали подкрадываться, и дело завершилось тем, что S & P понизил уровень греческого долга до статуса «мусора» 27 апреля 2010 года .

То, что будет дальше, не будет красивым. Пакет спасения предоставит Греции до 110 миллиардов евро. Это предназначено для того, чтобы купить время Греции, чтобы привести их в порядок, но это означает огромную программу жесткой экономии, в том числе значительное сокращение государственных зарплат и пенсий и множество новых налогов.

Могут ли страны пойти банкротом? Суверенные страны, такие как Греция, не могут обанкротиться. Вместо этого происходит процесс, называемый суверенным дефолтом, посредством которого страна пересматривает условия долга (включая процентную ставку, продолжительность кредита, график погашения и т. Д.) И / или заменяет его новым долгом. Этот процесс обычно оставляет первоначальным кредиторам около 25-50% от суммы, которую они первоначально предоставили взаймы.

Греция не первая страна, которая будет рассматривать дефолт; в 1980-х годах было огромное количество суверенных дефолтов по всему миру. Совсем недавно мы увидели дефолт России по внутреннему долгу (ГКО) в 1998 году и дефолт Аргентины по внешнему долгу в 2002 году. В большинстве случаев причины были схожими - слишком большая задолженность по отношению к ВВП, долг, потраченный на непроизводительные активы (или прямо украденные коррупцией) и настойчиво высокий дефицит в процентах от ВВП. (Подробнее см. «Государственные спасения во всем мире» .)

Что это значит? Для Греции этот кризис будет означать значительное изменение уровня жизни в течение следующих нескольких лет, поскольку заработная плата и экономическая активность, вероятно, будут снижаться в течение ряда лет. В конечном счете, надежда состоит в том, что Греция может сократить свои дефициты и долги до более устойчивого уровня и вернуться на государственные финансовые рынки. На равнине (эр) англичане Греция в течение нескольких лет будет в тяжелой рецессии (если не депрессии).

Европа, очевидно, увидит самые большие краткосрочные последствия этого греческого кризиса, поскольку около 70% суверенного долга Греции проводится за пределами страны - во многом это во Франции и Германии.Это, в свою очередь, значительно усугубит те банки, которые удерживают долг, и может заставить их привлечь капитал и сократить кредитование, чтобы восстановить их платежеспособность. В этом случае будет меньше денег для кредитования компаний и частных лиц. Нижняя линия? Меньше роста на континенте.

В более позитивном, если цинично, примечание, помощь, предоставляемая Греции, должна помочь защитить банки. По сути, правительства Европы предпочитают, чтобы все их налогоплательщики чинили, чтобы сохранить свои банки и крупные финансовые учреждения на более устойчивой основе. Таким образом, хотя это называется «греческим спасением», на самом деле это так же похоже на спасение глупых кредиторов во Франции и Германии.

Существует также реальный риск последующих эффектов. В Испании, Португалии, Ирландии и Италии также наблюдается высокий уровень бремени задолженности и дефицита. В отличие от Греции, которая составляет около 2% экономики еврозоны, Испания, Португалия и Ирландия составляют гораздо более значительный компонент, и многие из этих стран имеют банки со значительными международными кредитными операциями. Если Испания впадет в кризис, вся кредитная система в Европе может приостановиться, и это вызовет толчки во всей финансовой системе мира.

Что нас интересует? В Соединенных Штатах прямой эффект греческого кризиса вряд ли будет таким большим, поскольку американские банки не предоставили столько кредитов Греции, и американские институты не имеют большой суммы греческого долга. Тем не менее, если проблемы в Греции приведут к замедлению роста в Европе, это может заглушить наше восстановление экономики, поскольку Европа в целом является крупным торговым партнером.

Худший случай Для греков худший случай может быть еще хуже и может включать в себя продолжающиеся беспорядки и нестабильность в правительстве. Также самым худшим сценарием является беспорядочный крах евро и общее замораживание кредитования в Европе. Если это произойдет, рост в Европе почти наверняка снизится, и в системе будет нестабильность. Учитывая, что профессиональные инвесторы ненавидят нестабильность больше всего на свете, было бы справедливо предположить, что рынки акций будут падать, ставки будут увеличиваться, и золото, вероятно, будет сиять. (Чтобы узнать больше, см. Когда и почему Евро делает свой дебют как валюту? )

Что вы можете сделать К сожалению, для среднего инвестора мало что можно сделать по любому из это. Владение некоторым золотом могло бы предложить хеджирование по настоящему страшному сценарию.

Ясно, что этот кризис служит еще одним напоминанием о преимуществах диверсификации. Если у вас есть греческая связь, у вас проблемы. Но если у вас есть диверсифицированный портфель облигаций (через ETF или взаимный фонд), то влияние не столь серьезное. Говоря еще шире, мало что нужно сделать, кроме как продолжать принимать разумные инвестиционные решения - диверсифицировать свой портфель, купить качественные активы и убедиться, что ни одна ошибка не будет разрушительной.

Вперед Кроме того, мы все должны надеяться на лучшее и, возможно, подумать о том, чтобы оказать давление на наших конгрессменов и политических лидеров, чтобы управлять нашей страной в соответствии с разумными финансовыми принципами.(Чтобы узнать больше о греческом кризисе, ознакомьтесь с Экономикой ЕС. Это все греческий для меня! )

Поймайте ситуацию в Греции и другие финансовые новости в Water Cooler Finance: Buffett's Armed и Греция продолжает падать .