Величайшие инвесторы: Дэвид Эйнхорн

Родился: 20 ноября 1968 г. (Нью-Джерси)

Ключевые позиции: Дональдсон, Луфкин и Дженетт

Основные ценности

Greenlight Capital

Личная история:
Дэвид Эйнхорн провел свое детство в Висконсине и в конечном итоге посетил Корнельский университет, окончив в 1991 году степень в правительстве. Рассмотрев карьеру в ЦРУ, Эйнхорн решил работать аналитиком для инвестиционного банка Donaldson, Lufkin & Jenrette. Спустя два года Эйнхорн переместил карьеру и начал работать в фонде хедж-фондов SC Fundamental Value. Именно в этом опыте он приобрел критический опыт в анализе финансовой отчетности. Один из уроков, которые он извлек из этого опыта, заключался в том, чтобы «понять природу бизнеса, экономику бизнеса по сравнению с сообщенной прибылью, а также решения руководства, согласованные с интересами акционеров. »(Что такое« эффект эйнхорнов »?)

В 1996 году Эйнхорн оставил основную ценность SC с коллегой Джеффом Кесвином, чтобы основать Greenlight Capital. В последние годы «Зеленый свет» сделал заголовки для ряда поляризационных ставок, в результате чего Einhorn получил как существенные выгоды, так и значительные потери. Фонд приобрел известность в связи с финансовым кризисом 2008 года, когда он сделал ставку на снижение Lehman Brothers Holdings, Inc. до того, как банк рухнул. Финансовый отдел U. K. оштрафовал Einhorn и Greenlight $ 11. 2 миллиона в начале 2012 года по обвинениям в торговле на основе внутренней информации. Эйнхорн публично опроверг штраф, но указал, что он заплатит, а не оспорит. Greenlight сохранил среднюю годовую доходность 16,5% с момента ее создания до начала 2016 года.

Эйнхорн также является крупным филантропом, который работает в советах Фонда Майкла Дж. Фока, Фонда Робин Гуда и других. В 2011 году он купил миноритарную долю бейсбольной команды New York Mets за 200 миллионов долларов.

Философия инвестиций:
Ранний опыт Einhorn в фундаментальной стоимости SC побудил его задать три основных вопроса, прежде чем инвестировать в любую компанию:

1) Насколько конкурентоспособным является бизнес?
2) Как компания работает по отношению к своим конкурентам?
3) Согласуются ли интересы руководства с интересами акционеров?

Эйнхорн описал свой собственный инвестиционный стиль следующим образом:

« Начнем с того, чтобы спросить, почему безопасность может быть недооценена на рынке. Когда у нас есть теория, мы анализируем безопасность, чтобы определить, действительно ли она дешева или переоценена. Чтобы инвестировать, нам нужно понять, почему существует такая возможность, и полагаем, что у нас есть значительное аналитическое преимущество над лицом на другой стороне торговли.

... Мы принимаем больше отраслевого риска, но собираем портфолио, где мы верим, что наши долготы - одни и два, а наши шорты - десятки и десятки. Мы не закрываем для хеджирования. Если нам неудобно с риском в положении, мы просто уменьшаем или устраняем его. Имея портфель стоящих долгого времени и стоящих шорт, мы достигаем частичной хеджирования рынка, не тратя капитал на отрицательные - ожидаемые - предложения возврата . «

Замечательные публикации:

  • «Одурачить некоторых из людей в любое время» Дэвида Эйнхорна (2010)

Цитаты:

«Потеря не была неудачей. Это был плохой анализ. «

« В реальном мире неликвидные активы имеют скидку. «

« У вас есть определенный набор фактов, и вы ищете ситуации, когда у вас есть преимущество, является ли край психологическим или статистическим. «

«Что вы называете фондом, который на 90% меньше? Запасы снизились на 80%, а затем сократились вдвое. «