Величайшие инвесторы: Вениамин Грэм

Родился: 1884 (Лондон)

Умер: 1976

Ключевые позиции: Ньюбургер, Хендерсон и Леб

Корпорация Грэм-Ньюман > Личная история:

Бенджамин Грэм создал несколько книг, которые послужили незаменимым показателем для растущих инвесторов в последние десятилетия «Анализ безопасности» (1934, написанный Дэвидом Доддом) и «Интеллектуальный инвестор» (1949). Хотя он родился в Лондоне, Грэм жил в Соединенных Штатах с раннего детства, вырос в Нью-Йорке. Отец Грэма умер, когда ему было всего девять лет, оставив семью Грэма в сложном финансовом положении, а Бенджамин сосредоточился на достижении финансовой безопасности.

Грэм учился в Колумбийском университете, окончив в 1914 году и начал работать в Ньюбергере, Хендерсоне и Лебе в качестве посланника сразу после окончания школы. Грэм быстро вырос в рядах и был назван партнером в компании к 1920 году.

Работая вместе с партнером Джеромом Ньюманом, Грэм основал инвестиционное партнерство в 1926 году и начал читать лекции в Колумбийском университете по вопросам финансов. Грэм продолжал читать лекции по этим темам до своего выхода на пенсию в 1956 году. Несмотря на то, что корпорация Graham-Newman сильно пострадала во время краха фондового рынка 1929 года, партнерство выжило и в конечном итоге сумело компенсировать свои потери. Этот опыт стал одним из основных для Грэма, который в 1934 году перешел к соавтору «Анализ безопасности». С тех пор до его окончания в 1956 году корпорация Graham-Newman процветала, имея средний годовой доход в 17%.

Инвестиционная философия:

Инвестиционный стиль Грэма может быть лучше всего подведён к его второй книге «
Интеллектуальный инвестор », который по-прежнему считается одним из семенных текстов на инвестируя в современную эпоху. Основополагающая философия Грэма заключалась в том, что любые стоящие инвестиции стоили бы значительно больше, чем того, что должен был заплатить инвестор. Определение ценности потенциальной инвестиции требует тщательного анализа ( фундаментальный анализ , на современном языке). Грэм искал компании с сильными балансами , небольшой долг, средние показатели прибыли и значительный денежный поток. Чтобы описать свои усилия по поиску недооцененных компаний с временно низкими ценами на акции и обоснованными фундаментальными показателями, Грэм придумал фразу «запас безопасности». Предел безопасности относится к разнице между покупной ценой акции и ее внутренней стоимостью. разница между этими двумя, тем более привлекательным является то, что акции являются инвестиционной возможностью: теперь эти акции называются множественными запасами с низкой стоимостью. Наряду с взглядом Грэма на маржу безопасности как важнейшим показателем потенциала инвестиций для успеха, он также полагали, что рыночная оценка часто ошибочна и что цены на акции всегда будут колебаться.

Примечательно

Публикации: «Анализ безопасности» Бенджамина Грэма и Дэвида Додда (1934)

  • «Интеллектуальный инвестор» Бенджамина Грэма (1949)
  • «Бенджамин Грэм: «Воспоминания декана Уолл-стрит» Бенджамина Грэма и Сеймура Чатмана (редактор) (1996)
  • «Бенджамин Грэм о ценности инвестирования: уроки декана Уолл-стрит» Джанет Лоу (1999)
  • Котировки

: «Для достижения удовлетворительных результатов инвестиций легче, чем большинство людей понимают, достижение превосходных результатов сложнее, чем кажется».

«В большинстве случаев акции подвержены иррациональным и чрезмерным колебаниям цен в оба направления, как следствие укоренившейся склонности большинства людей спекулировать или играть в азартные игры ... уступить дорогу надежде, страху и жадности ».

« Даже интеллектуальный инвестор, вероятно, нуждается в значительной воле, чтобы не следить за толпой ».

«Абсурдно думать, что общественность может зарабатывать деньги вне рыночных прогнозов».

«Редко, что основатель дисциплины не находит, что его работа затмилась в довольно коротком порядке преемниками. Но вот уже более сорока лет после публикации книги [«Анализ безопасности»], которая привела структуру и логику к беспорядочной и запутанной деятельности, трудно представить возможных кандидатов даже на занятую позицию в области анализа безопасности. «

(Уоррен Баффет, Журнал финансового аналитика, ноябрь / декабрь 1976 г.)