Прогнозирование и затраты на моделирование

При моделировании затрат необходимо учитывать два важных фактора:

1) Различать фиксированные и переменные затраты. Это важно, потому что фиксированные и переменные затраты не будут меняться одинаково.

  • Фиксированные затраты напрямую не связаны с объемом продаж (производства), который обычно считается фиксированным в краткосрочной перспективе. Например, фиксированные затраты - это затраты на аренду, административные расходы и финансовые затраты.
  • Переменные затраты связаны с продажами или производством и будут варьироваться в зависимости от объема производства (и продаж, поскольку продажи также связаны с производством). Стоимость проданных товаров (COGS) - это переменная стоимость, которая увеличивается по продажам.

2) Определение наличия эффекта масштаба в отрасли и в компании.

  • Экономия масштаба - это процесс, при котором средняя удельная стоимость производства уменьшается за счет увеличения производства. Мы можем обнаружить наличие эффекта масштаба путем сравнения валовой прибыли (валовой прибыли, деленной на продажи) и продаж. Если валовая прибыль увеличивается при продажах, это означает, что стоимость единицы продажи уменьшается, что является показателем эффекта масштаба. Предположим, что чистые продажи и стоимость товаров, проданных гипотетической компанией XYZ , приведены в следующей таблице. Оценивая валовую маржу, мы получаем, что у компании есть эффект масштаба.

Компания, XYZ, (в тысячах долларов США)

2010

2011

2012

Чистые продажи

4, 250

4, 675 > 5, 143

Стоимость проданных товаров

3, 214

3, 439

3, 714

Валовая маржа (%)

24. 4

26. 4

27. 8

Мы объяснили феномен экономичности масштаба на основе стоимости проданных товаров; однако экономия на масштабе может быть достигнута и при прочих затратах. Таким образом, мы можем проверить, прибыль до уплаты процентов и налогов, маржа EBIT (EBIT, деленная на продажи) и маржа прибыли (чистая прибыль, деленная на продажи), для проверки эффекта масштаба. Другим методом определения эффекта масштаба является сравнение двух компаний из той же отрасли с разным объемом продаж. Если мы обнаружим, что затраты на единицу продаж уменьшаются в компании с большими объемами продаж (другими словами, маржа в фирме выше по сравнению с более крупными), то в отрасли существует эффект масштаба. Важность экономии за счет масштаба заключается в том, что нам необходимо учитывать эту особенность в нашем финансовом прогнозе.

Поскольку корреляция между изменениями COGS и изменениями продаж является высокой и положительной, мы можем моделировать COGS как фиксированный процент продаж.Тем не менее, в зависимости от характера бизнеса, COGS может увеличиться меньше (когда существует эффект масштаба) или больше, чем продажи (фирма не может перейти к увеличению стоимости непосредственно по ценам

Прочие расходы

Операционные расходы, кроме COGS, включают общие и административные расходы (SG & A), затраты на исследования и разработки (R & D), а также внереализационные издержки включают затраты на финансирование и подоходный налог. Расходы SG & A и R & D имеют низкую корреляцию с приростом продаж. Большинство из расходов на SG & A - это накладные расходы, которые напрямую не связаны с производством и продажами. Например, заработная плата и заработная плата сотрудников штаб-квартиры, расходы на коммунальные услуги в штаб-квартире и т. д. эти затраты фиксируются независимо от того, как изменяется продажа. Исправленные затраты также изменяются в долгосрочной перспективе Поэтому, когда мы моделируем фиксированные затраты, мы можем назначить ему темпы роста, но это не будет связано с объемом продаж.

Чтобы моделировать затраты на финансирование, нам необходимо определить целевой долг / капитал (D / E) отношение компании и стоимость d EBT. Годовой отчет компании может дать представление о долговой политике и сроке погашения текущей задолженности в балансе. Как только мы узнаем всю эту информацию, мы можем найти годовые процентные расходы, умножив стоимость долга на средний начальный баланс долга.

Налоговые расходы зависят от эффективной налоговой ставки, применяемой к компании, и прибыли до налогообложения. Эффективная ставка налога определяется фактическими налоговыми расходами, деленными на прибыль до налогообложения. Эффективный налог - это то, что компания сообщает о своем отчете о прибылях и убытках. Он может отличаться от установленной законом налоговой ставки (применяется налоговыми органами) по нескольким причинам. Например, представьте себе, что компания работает в двух отдельных странах с различными действующими налоговыми ставками. Скажем, в стране А ставка налога составляет 20%, а в стране В - ставка налога составляет 30%. Компания зарабатывает 30 миллионов долларов США в доналоговом доходе, в стране A и 50 миллионов долларов США в стране B. В этом случае компания платит 21 миллион долларов налога, в общей сложности на свой доход в размере до 80 миллионов долларов США. Тогда эффективная ставка налога составляет 26,25%. Как вы можете видеть, эффективная налоговая ставка представляет собой средневзвешенное значение дохода до налогообложения, при котором применяются разные ставки налога. Кроме того, эффективная налоговая ставка изменится, если изменится вес дохода до налогообложения.