Разработка исходных оценок, используемых в DDM

Для определения цены акций компании с использованием DDM должны быть доступны следующие входы:

1. Требуемая норма прибыли
Этот возврат может быть получен из модели CAPM (R cs = R f + B cs (R ) > рынок - R f ) 2. Ожидаемый темп роста

Ожидаемый темп роста может быть получен как по ставке удержания (1-процентная ставка), так и по ROE компании. g = (коэффициент удержания) (ROE))

3. Дивиденд

Чтобы определить дивиденд, который будет использоваться в DDM, дивиденды в прошлом году должны быть сначала рассчитаны как дивиденды в DDM - дивиденды в следующем году. Учитывая прибыль компании в прошлом году, а также коэффициент выплаты компании, можно рассчитать дивиденды за прошлый год. Используя приведенный выше показатель роста, можно определить дивиденды в следующем году.
4. Будущее Цена

Будущая цена для компании может быть получена с дивидендами следующего года, разделенными на разницу в требуемой норме прибыли компании и ее темпах роста.

Пример: Рассчитать требуемые входные данные, которые будут использоваться в DDM

Newco's EPS в прошлом году w как 1 доллар США. 00. Компания сохранила свой ежегодный коэффициент выплаты дивидендов в размере 40% и ROE - 16%. Бета Newco - 1. 3. Учитывая процент без риска 4% и ожидаемую доходность на рынке 18%, определите требуемую норму прибыли Newco, ожидаемые темпы роста и дивиденды и цену в следующем году?
Ответ:

Требуемая норма прибыли

R
Newco = 4% + 1. 3 (18% - 4%) = 22. 2% Ожидаемый темп роста < Скорость удержания = (1 - ставка выплат) = (1 - 0. 40) = 0. 60

g
Newco
= (0. 60) (0.16) = 0. 096 или 9. 6% Дивиденд D

1
= D 0 (1 + g) = $ 1. 00 (1+. 096) = $ 1. 096 Будущая цена P

1
= D 1 / (r - g) = $ 1. 096 / (22,2% - 9,6%) = 8 долларов США. 70