Крупнейшие риски для акций Zillow

Интересует Zillow (NASDAQ: Z)? Отличное место для начала исследований - это исследование самых больших рисков компании. К счастью, Комиссия по ценным бумагам и биржам, или SEC, требует от руководства раскрытия того, что, по ее мнению, является самым большим риском для бизнеса Zillow и ее акций в ежегодной подаче заявок на 10 K. Даже если вы знакомы с Zillow, последние 2 года компании. 5 млрд. Приобретение Trulia делает это особенно подходящим временем для переоценки рисков владения акциями.

Вот некоторые из самых больших рисков, описанных в 10-K Zillow.

Преимущества от слияния Trulia могут занять больше времени, чем ожидалось
Слияния не всегда работают так, как планировалось. Синергии часто занимают больше времени, чем ожидалось.

Управление Zillow и Trulia хорошо это понимает.

«Мы не сможем реализовать ожидаемые выгоды от слияния Zillow быстро или вообще», - предупредил руководство в разделе «Факторы риска» в своем 10-K марта. Кроме того, руководство признало, что оно все еще находится на «ранних этапах» интеграции бизнеса и операций обеих компаний.

Риски с интеграцией включают отвлечение руководства, потерю ключевых сотрудников, нарушение текущих операций, конфликтующие культуры, несоответствия стандартам, системам, процедурам и политикам и многое другое.

Но рынок кажется оптимистичным, что синергия между Zillow и Trulia вероятна. Цена акций увеличилась на 2,5% в феврале, когда слияние было окончательно официальным. И руководство имеет в виду розовое будущее, прогнозируя, что слияние поможет Zillow достичь 100-миллионной годовой экономии средств к концу 2016 года. Другие потенциальные дополнительные выгоды Zillow, изложенные в пресс-релизе, первоначально объявляющие о намерении объединить, включают в себя более быстрые инновации, больший доступ к данным о недвижимости, более широкому распространению и большей ценности и отдаче от инвестиций для рекламодателей.

Инвесторы должны иметь в виду, что достижение этой эффективности, вероятно, будет проще в теории, чем на практике.

Прибыльность не является гарантией «У нас есть история потерь, и мы не можем достичь или поддерживать прибыльность в будущем», - предупреждало руководство в 10-K Zillow. Действительно, за последние шесть лет Zillow только сообщила о чистой прибыли в 2011 и 2012 годах, а доход был небольшим - 1 миллион долларов в 2011 году и 6 миллионов долларов в 2012 году. Общая потеря остальных четырех лет составляет 76 миллионов долларов.

Инвесторы не должны сразу рассматривать убытки как плохие признаки, конечно, особенно для компании, которая растет так же быстро, как Zillow.С доходом до 65% в 2014 году с 2013 года агрессивные расходы компании играют ключевую роль, помогая ей добиться роста выручки. Идя вперед, инвесторы надеются, что быстро растущий бизнес Zillow в конечном итоге принесет масштаб, необходимый для постоянного отчета о прибыли.

Тем не менее, инвесторы должны иметь в виду, что будущая прибыльность не является определенной; всегда есть шанс, что Zillow никогда не достигнет рабочего уровня, способного последовательно сообщать о прибыли.

Высокие темпы роста могут замедляться
«Наши недавние темпы роста выручки могут не указывать на наш будущий рост, и мы не сможем продолжать расти в наши недавние темпы или вообще», - говорится в управлении в 10-K Zillow ,

Несмотря на то, что этот риск не вызывает затруднений, особенно важно помнить об этом для компаний со значительным ростом, уже оцененных в акции - таких компаний, как Zillow. У Zillow $ 6. 1 млрд. Рыночной капитализации всего за 326 млн долл. США за последние 12 месяцев. Рынок не только ожидает, что Zillow достигнет рентабельности в будущем, но и продолжит быстро развивать свой бизнес в долгосрочной перспективе. Даже если верхняя линия Zillow вырастет на 35% ежегодно в течение следующих пяти лет, и она сможет достичь чистой рентабельности в 10%, акции по-прежнему будут торговаться по цене-к-заработку, кратной 41, и это предполагает наличие акций никуда не годится в ближайшие пять лет. Если акции увеличились на 10% в год, P / E Zillow через пять лет составит около 65, если вышеупомянутый сценарий будет успешно выполнен. Ясно, что у рынка большие амбиции для Zillow.

Справедливости ради следует отметить, что раздел факторов риска 10-K предназначен для изучения сценариев наихудшего случая. Но отсутствие прибыльной истории Zillow в сочетании с очень перспективной оценкой усиливают любые риски, связанные с владением этим запасом. Инвесторы, заинтересованные в Zillow, должны тщательно учитывать эти высокие риски.

Эта отрасль стоимостью 19 триллионов долларов может разрушить Интернет Одна из самых современных технологий должна положить конец Всемирной паутине. И если вы сразу начнете действовать, это может сделать вас дико богатым. Эксперты называют это крупнейшей возможностью для бизнеса в истории капитализма ... The Economist называет его «преобразующим» ... Но вы, вероятно, просто назовете его «как я сделал свои миллионы». Не будьте слишком поздними для вечеринки - нажмите здесь, чтобы купить один запас, когда Интернет становится темным.

Даниэль Спаркс не имеет позиции в упомянутых акциях.