Лучшая потребительская компания, о которой вы никогда не слышали

Когда вы думаете о компаниях потребительских товаров, каковы некоторые из имен, которые приходят на ум? Procter & Gamble (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co87. 78 + 0,23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Colgate-Palmolive < (NYSE: CL CLColgate-Palmolive Co72. 91-0. 49% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Unilever PLC (NYSE: UL > ULUnilever56. 13-0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Clorox (NYSE: CLX CLXClorox Co130. 68-0. 28% > Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - некоторые из гигантов, которые сразу приходят на ум. Henkel AG (OTC: HENKY HENKYHenkel127. 60-0. 47% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), 134-летняя немецкая компания, основанная Фрицем Хенкелем в 1876 году, не в большинстве списков людей. На самом деле, компания относительно неизвестна американским инвесторам, хотя многие из ее брендов - в том числе Right Guard, Fa, Dep, Purex и LePage - не являются. Его запас доступен внебиржевой как ADR. В прошлом году его депозитарная расписка выросла на 36%, превысив S & P 500 на 22%. Несмотря на его высокую производительность и тот факт, что он торгуется около 52-недельного максимума, он по разумной цене по сравнению со своими сверстниками. Если вы заинтересованы в том, чтобы иметь оборонительный запас с потенциалом для повышения стоимости капитала, Henkel представляет собой отличную альтернативу обычной толпе. (Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с Анализ розничных акций.

)

Учебное пособие: Основы ADR

Henkel Vs. Его Comsumer Goods Peers

Компания P / E

P / S

5-летняя операционная прибыль CAGR Henkel AG (OTC: HENKY HENKYHenkel127 60-0 47% < Создано с Highstock 4. 2. 6 )
17. 0 0. 8 5. 5% Procter & Gamble (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co87. 78 + 0,23% Создано с Highstock 4. 2. 6 )
17. 4 2. 5 8. 3% Colgate-Palmolive (NYSE: CL CLColgate-Palmolive Co72. 91-0. 49% Создано с Highstock 4. 2. 6 )
17. 8 2. 7 9. 7% Unilever PLC (NYSE: UL ULUnilever56. 13-0. 14% Создано с Highstock 4. 2. 6 )
15. 5 1. 5 3. 5% Clorox (NYSE: CLX CLXClorox Co130. 68-0. 28% Создано с Highstock 4. 2. 6 )
28. 2 1. 8 6. 9%
Оценка Таблица иллюстрирует разрыв в оценке, существующий между Henkel и его сверстниками, особенно когда речь заходит о ценах на продажу. Вопрос в том, оправдан ли он. Средняя рентабельность Henkel за последнее десятилетие составляет 10,2%, что ниже, чем у всех четырех ее сверстников. P & G и Colgate-Palmolive имеют среднюю операционную прибыль, которая вдвое больше, чем у Henkel, так что немецкая компания не производит почти столько же доходов от своих доходов. Но достаточно ли этого, чтобы оправдать такой большой разрыв в оценках?Среднегодовые темпы роста компании Henkel в годовом исчислении для выручки составляют 4,7%, что на 210 базисных пунктов ниже, чем P & G, что имеет самый высокий показатель совокупной прибыли. Однако темпы роста выручки на 260 базисных пунктов выше, чем у Unilever, и практически такие же, как Clorox, поэтому, по крайней мере, с точки зрения цены продажи, Henkel, похоже, получает сырую сделку. На стороне прибыли уравнения, Colgate-Palmolive и P & G имеют пятилетние совокупные годовые темпы роста в их операционной прибыли, которые, по-видимому, оправдывают увеличение числа пользователей. Оба имеют соотношение цены и прибыли, что вдвое превышает их CAGR. Это не то место, где стоит ошибка оценки. Скорее, это в первую очередь с Clorox и, во-вторых, с Unilever. «Хенкель» опередила Unilever как в динамике роста выручки, так и в операционной прибыли за последние пять лет и сравнялась с темпами роста Clorox; но Henkel торгуется с более низким P / E, чем Clorox, и на более низкой P / S, чем любая компания. По крайней мере, P / E от Henkel разумно, а его кратность P / S должна быть где-то между 0. 8 и 1. 5. Если мы разделим разницу, вы получите пересмотренный P / S 1. 2., который переводит в цену акций в размере 87 долларов. 52, что на 51% выше, чем в настоящее время. (Подробнее см.
Как использовать соотношение цены и предложения для оценки запасов

.)
Будущий рост для Henkel

Henkel имеет три бизнес-сегмента: прачечная и уход на дому, косметика / туалетные принадлежности и Клейкие технологии. Сорок восемь процентов общих доходов в 2010 году пришлись на сегмент Adhesive Technologies, безусловно самый большой из трех. Поскольку прибыльный рост - это название игры, несколько вещей о Хенкеле выпрыгивают на меня. В 2010 году ее крупнейший операционный сегмент обеспечил рост продаж на 8,8%, больше, чем два других подразделения. Тем не менее, скорость, с которой два других подразделения создают новые продукты (Хенкель называет это «скоростью инноваций»), значительно выше, чем у деления клея. Это говорит мне, что сегменты прачечной / домашнего ухода и косметики / туалетных принадлежностей будут выглядеть совершенно по-другому через пять лет, и изменения всегда хороши для потребительских товаров. Я ожидаю, что органические продажи в обоих сегментах будут продолжать увеличиваться по мере того, как новые продукты достигают потребительского признания. Географическое разнообразие Henkel с точки зрения доходов является очень убедительным. На развивающиеся рынки приходится 41% продаж, больше, чем на внутреннем рынке в Западной Европе. Что еще более важно, ключевой регион Азиатско-Тихоокеанского региона имеет самую высокую рентабельность по EBIT в компании. Это рост доходов и прибыли в правильных местах, и в конечном итоге инвесторы это признают. Наконец, прогноз Henkel на 2011 год требует роста выручки от 3% до 5%, что значительно ниже роста на 11,2% в 2010 году, что многие аналитики считают годом отскока. По моему мнению, это консервативный прогноз. Результаты по итогам первого квартала Henkel

Аналитики ожидали доход в первом квартале и скорректированный рост EBIT на 6,6% и 7,4% соответственно. Фактические цифры были 8. 9% и 12%. Они даже не были близки, что побудило генерального директора Каспера Рорстеда предложить рост доходов в 2011 году ближе к 5%, что является высшим руководством.Если глобальная экономика не войдет в танк, практически нет шансов, что Henkel не сможет победить ее консервативное руководство, особенно если оно сможет приобрести бренд Sanex (дезодорант и гели для душа) от Unilever до второй половины года. По слухам, Procter и Gamble являются ведущим соперником, но все может случиться, когда дело касается слияний и поглощений. При ожидаемой цене в 1 миллиард долларов Henkel, безусловно, может позволить себе совершить сделку. К сожалению, ресурсы P & G еще больше. Учитывая консервативный характер руководства, он, скорее всего, не будет участвовать в торгах. В любом случае, я не вижу ничего, кроме хороших новостей в ближайших кварталах. (Чтобы узнать больше, см.
Слияния и поглощения: понимание поглощений.

) Bottom Line
Если вы тип инвестора, которому нравится работать с толпой, ваши акции P & G. Однако, если у вас есть противоположная полоса, Henkel's может быть больше вашего стиля. Используйте симулятор акций Investopedia для торговли запасами, упомянутыми в этом анализе запасов, без риска!