Allison Transmission - Большая доля, но много долгов и цикличность

Есть много вещей, которые делают Allison Transmission (NYSE: ALSN ALSNAllison Transmission Holdings Inc43. 17-1. 17% Создано с помощью Highstock 4 2. 6 ) интересная компания. По оценкам компании, в 2011 году компания полностью оценила, что она продала 62% всех полностью автоматических трансмиссий коммерческих автомобилей в мире. Несмотря на то, что компания остается в стороне от рынка легковых автомобилей, это не типичный поставщик коммерческих транспортных средств, поскольку компания не участвует в рынке 8-го класса «линейных перевозок» (междугородние грузовые автомобили). В то время как у компании необычайно хорошая рентабельность и широкие возможности для роста, инвесторы должны учитывать значительные доли участия в акционерном капитале и большой долг этой компании.
Руководство для начинающих для интегрированной клиентской торговой платформы CQG: интегрированная клиентская торговая платформа CQG - это надежная торговая платформа, которая требует времени, чтобы учиться и иметь возможность в полной мере использовать ее функциональность.
Привлечение преимуществ автоматики для выбора рынков Gearheads любят обсуждать достоинства и недостатки автоматической и ручной передачи в пассажирских автомобилях, но это несколько другая ситуация в коммерческих автомобилях. На этих рынках, особенно в транспортных средствах, которые требуют частых остановок и запусков (автобусы, горные грузовики, внутригородские грузовые автомобили и т. Д.), Аргументы в пользу эффективности использования топлива, безопасности и удобства и удобства водителя привели к почти 79% проникновению рынка в Северной Америке. С другой стороны, эти системы также дороже, а проникновение за пределы Северной Америки составляет менее 5%.
Allison конкурирует в нескольких рыночных категориях, причем самым крупным из них является североамериканский рынок On-Highway. В рамках этого бизнеса у Allison почти 100% доля школьных автобусов, две трети грузовиков класса 6-7, почти половина «прямого» рынка класса 8 и около 15% рынка класса 4-5. Чтобы сделать это на более понятном английском языке, Allison Transmission имеет заметное место в таких приложениях, как аварийные автомобили, мусоровозы, грузовики для доставки, строительные машины и т. Д.
Вне этих рынков Аллисон также активна в гибридных автобусах, внедорожных рынках (включая горнодобывающее оборудование и фрахтовые установки для нефти и газа), военных и неамериканских шоссе и внедорожных предприятий.
ВИДЕТЬ: Заработать прогнозы: Primer
Что будет стимулировать рост? Аллисон имеет две основные возможности для роста, на мой взгляд, - расширение своих рынков в Северной Америке и попытки продать несетевым американским клиентам преимущества автоматических трансмиссий. Разумеется, улучшенные продажи автомобилей также помогут ускорить рост, но Аллисон не может сделать это как поставщик, чтобы повлиять на это.
В Северной Америке Эллисон начала нацеливаться на рынки класса «метро» и «Класс 4-5» для большего роста. Грузовики класса 8 - это в основном грузовики большой грузоподъемности, которые редко покидают города, в то время как грузовики класса 4-5 в основном «супер пикапы», такие как Ford (NYSE: F FFord Motor Co12. 17% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) F-450, а также грузовики средней грузоподъемности, такие как вы можете использовать в качестве эвакуаторов или транспортных средств для доставки.
Конечно, конкуренты вроде Eaton (NYSE: ETN ETNEaton Corporation PLC77. 86-1. 51% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), и Ford будет бороться (999) Caterpillar (NYSE: CAT CATCaterpillar Inc135. 34-1. 42% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) чтобы проявить больше интереса к дальнейшему продвижению в автомобильные компоненты на шоссе. Тем не менее, я даю Аллисону преимущество сомнений в его способности проникать на эти рынки дальше. Я полагаю, что в долгосрочной перспективе вопрос будет заключаться в том, будет ли компания в конечном итоге стремиться конкурировать на рынке 8-го класса. Не забывайте о рисках
В Allison Transmission много всего нравится. Компания использовала прочную инженерию, разработку продуктов и качество продукции для создания впечатляющих акций на большинстве целевых рынков. Более того, в таких областях, как энергетика, должны быть надежные возможности роста, предполагая, что регулирующие органы не будут бороться с fracking. Тем не менее, есть риски, которые должны учитывать инвесторы. Allison работает в цикличном бизнесе, и компания может немного повлиять на спрос конечных пользователей. Аналогичным образом, Allison не может сделать многое, когда крупные клиенты, такие как
Navistar (NYSE: NAV NAVNavistar International Corp39. 46-3. 57% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) из-за собственных внутренних ошибок. Более того, существует риск того, что в какой-то момент станут конкурентами, такими как Daimler и Volvo (OTC: VOLVY). Корпоративная история Allison также влияет на профиль риска. Эта компания была приобретена у
GM (NYSE: GM GMGeneral Motors Co42. 110. 00% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) частными инвесторами, которые все еще держат больше чем 80% акций после IPO. Эти ставки не только оказывают на них значительное влияние, но возможность возможных второстепенных игроков может влиять на акции вниз по дороге. Кроме того, эти владельцы прямых инвестиций оседлали компанию с очень большой задолженностью (почти 15 долларов США за акцию), а также компания несет на балансе большой кусок гудвилла и нематериальных активов - амортизация которых должна приносить налоговые льготы , но может быть изменен в результате будущих изменений налогового законодательства и политики. Bottom Line
Меня не беспокоит тот факт, что последние квартальные результаты Аллисон были не такими уж сильными. Инвесторы в коммерческом транспортном средстве, вероятно, уже хорошо знают, что этот рынок циклически снизился в последнее время. Более того, Эллисон на самом деле демонстрирует лучшую и довольно высокую маржу.ВИДЕТЬ: 5 обязательных показателей для инвесторов с ценностями
Моя проблема с компанией заключается в том, что трудно получить привлекательную справедливую стоимость на основе дисконтированного денежного потока. Чтобы Allison работали как акции, инвесторы должны полагать, что компания не только опубликует исключительную маржу денежного потока (не так сложно поверить, учитывая маржу и налоговые льготы), но также должна демонстрировать необычайно высокий рост доходов (последовательно в середине -высокие цифры). Предположим, что все это, и акции все еще остаются на 10-15% недооцененными. Следовательно, я думаю, что инвесторы уже ожидают от этой компании довольно многого, и я не вижу большой стоимости акций на данный момент.
На момент написания статьи Стивен Д. Симпсон не владел акциями в какой-либо компании, упомянутой в этой статье.